源头：国元期货磋磨

　　宏不雅情怀退温，花样后期增量策略。国度发改委暗意，当今有快要一半增量策略已出台本质，其余增量策略也将加速出台。

　　供应方面，钢厂盈利率彰着好转，钢材及铁水产量增幅放缓。河北唐山、邢台等八地发布重羞耻天气预警启动Ⅱ级救急反映，环保扰动下钢材老本维持偏强。

　　成材滥用方面，旺季需求后置，当今部分阵势存在赶工情况。制造业方面，以旧换新和成立更新抓续发力。当今终局需求存在维持，但抓续性值得花样。

　　综上，宏不雅情怀缓缓消退，供应增幅放缓，花样钢材社会库存累库拐点，短期轰动恒久偏空看待。

　　1、行情总结

　　近期钢材价钱轰动偏弱启动，9月底宏不雅及基本面带动下钢材的价钱连合高潮，节后宏不雅情怀渐渐消退，价钱吐出部分前期涨幅。

　　2、盈利回升供应延续加多

　　上周，247家钢厂盈利率为74.46%，环比加多3.03个百分点；247家钢厂高炉开工率81.68%，环比加多0.89个百分点；87家孤立电弧炉开工率为69.58%，环比加多4.32个百分点。

　　上周，五大钢材品种供应873.42万吨，周环比加多7.81万吨，增幅1.11%。其中螺纹钢及热轧卷板产量分化。螺纹样本钢厂产量244.07万吨，环比加多7.81万吨；热轧卷板样本钢厂产量305.29万吨，周环比下跌2.9万吨。

　　3、需求回升

　　上周五大品种钢材表不雅滥用量为910.97万吨，周环比加多18.14万吨。其中螺纹表需为257.84万吨，周环比加多9.34万吨。热卷表需318.75万吨，周环比加多2.79万吨。

　　4、终局需求改善

　　9月我国新增专项债的刊行额约为9617亿元，环比络续加多。由于专项债券可用于地皮储备及收购存量商品房用作保险性住房，流向传统基建金额可能有限。地产方面，四个取消、四个缩小、两个加多的组合拳有助于激动房价止跌企稳，但对新建需求有限。

　　9月制造业PMI为49.8，环比加多0.7，其中出产指数为51.2%，比上月上升1.4个百分点。以旧换新和成立更新抓续发力，制造业需求仍有韧性。

　　5、出口增量难延续

　　出口方面，9月中国出口钢材1015.3万吨，较上月加多65.8万吨，环比增长6.9%；1-9月累计出口钢材8071.1万吨，同比增长21.2%。近日韩国对中国热轧或合金中厚板发起反推销走访。把柄中国海关数据，连年来中国出口至韩国涉案产物数目在130-140万吨掌握。在逆公共化加强的配景下，钢材出口增量瞻望难延续。

　　6、社会库存低位去库

　　上周，五大品种钢材总库存1272.55万吨，周环比下跌37.55万吨。其中钢厂厂内库存加多1.09万吨，社会库存减少38.64万吨。螺纹库存427.08万吨，环比减少13.77万吨；热卷库存369.84万吨，环比减少13.46万吨。

　　7、小结

　　宏不雅情怀缓缓消退，供应增幅放缓，花样钢材社会库存累库拐点，短期轰动恒久偏空看待。

　　写稿日历：2024年10月23日

　　作家：杨慧丹

　　分析师

　　期货从业经验号：F03090153

　　投资有计划经验号：Z0019719

包袱剪辑：张靖笛